LIBOR（ロンドン銀行間取引金利）の後継参照金利
LIBOR後継金利の各国の対応 LIBORは融資や債券などの指標金利として幅広く利用されてきたが2012年に複数の銀行による不正操作が表面化し、廃止する方向になった。 各国の金融当局が、2021年末までにLIBORのアクセシビリティと機能性を維持しつつ、より信頼のおける新ベンチマークに置き換えるべく、開発を進めているので本欄で整理する。 米国 FRBは代替金利としてSOFR（Secured Overnight Financing Rate: 担保付翌日物調達金利）の導入を進めている 規制当局がSOFRを推奨する理由は、このベンチマークがほぼ毎日1兆ドル以上という膨大な取引高に裏付けられているからだ SOFRは3つの重要な点でLIBORとは異なる 銀行が提示する金利でなく実際の取引に基づくものである LIBORには翌日物から1年まで9種類のターム物金利があるのに対し、SOFRは翌日物金利のみである 米国債を担保とするレポ取引に基づく、担保付きの金利である 制約 SOFRには翌日物より長いタームがない→従って予想に基づく金利の期間構造がない（ただし月次でも四半期ベースでもSOFR先物の取引が増えれば、やがては追加のターム物金利が生み出されて、将来の金利予想を反映したイールドカーブが構築されると思われる） ベンチマーク設定の決定要因となるレポ取引市場における定期的なボラティリティの問題 SOFRに信用リスクの要素が含まれてない （LIBORは銀行間の借り入れコストに基づくものであるため、特に信用状況が悪化した場合はカウンターパーティ・リスクも反映することになるが） その他のベンチマーク Bank Yield Index（BYI） 2019年1月には、LIBORの監督機関であるICEベンチマーク・アドミニストレーションが発表 LIBORにリンクされた融資活動のための代替指標として開発され、SOFRに欠けている複数のターム物金利と信用リスクの要素を含む AMERIBOR 主にアメリカ金融取引所（AFX）の会員である中小規模の銀行間における実際の借り入れコストから算出される AMERIBOR先物は既にCBOE 先物取引所で取引されている ユーロ圏 ユーロ圏では長らく、LIBORに似たベンチマークで180兆ユーロ（211兆ドル）の
