自国通貨建て国債は本当に「安全」なのか
自国通貨建て国債は本当に「安全」なのか：理論と市場現実の狭間で 「日本は自国通貨建ての国債を発行しているから、絶対に破綻しない」——あなたもどこかで、こんな言葉を聞いたことがあるのではないだろうか。財政赤字が拡大し続け、国債残高がGDPの2倍を超えても、日本は大丈夫だと。なぜなら、政府は円を刷れば借金を返せるのだから、と。 この主張は、一見すると説得力がある。そして実際、一定の妥当性も持っている。しかし同時に、この言葉には 危険な単純化 が潜んでいる。本当に、自国通貨建ての国債は「安全」なのだろうか？ そもそも、ここで言う「安全」とは、誰にとっての安全なのだろうか？ 本稿では、理論的な会計構造と市場の現実、そして日本固有の文脈を丁寧に整理しながら、財政の持続可能性について考えていきたい。あなたが最後まで読み終えたとき、「破綻するかしないか」という二分法ではない、もっと本質的な問いとなる。 本稿の中心命題 自国通貨建て国債の安全性は、「破綻するか否か」ではなく、 「どの形で調整が起こるか」の問題 である。名目的なデフォルト回避が可能であっても、調整は必ず何らかの形で生じる——インフレ、通貨安、金融抑圧、あるいは実質的な財政支出の圧縮として。問題は、その調整が誰の犠牲の上に、どの価格調整メカニズムを通じて実現されるのか、である。 1. 自国通貨建て国債の理論：会計恒等式の限界 まず、基本的な問いから始めよう。 なぜ自国通貨建ての国債は「デフォルトしない」と言われるのか？ 議論の前提 以下の議論は、日本を含む先進国の標準的な制度環境を前提としている。 変動相場制を採用していること 国債が自国通貨建てで発行されていること 金融システムが機能していること 中央銀行に一定の独立性があること これらの前提が異なる新興国の事例（固定相場制下のロシア等）は、制度的背景が根本的に異なるため、比較には注意が必要である。後ほど歴史的事例を見る際に重要になってくる。 理論的基礎：なぜ「刷れば返せる」のか 現代貨幣理論(MMT)を含む一部の経済学派は、こう主張する。自国通貨を発行できる政府は、名目的な資金制約に直面しない、と。では、これはどういう意味だろうか？ 考えて...
